"После ряда безуспешных переговоров с Украиной в МВФ заявили о возобновлении программы сотрудничества с нашей страной. Что же так резко сменило пессимистическую повестку дня?" - пише у своєму блозі Олексій Кущ, передають Патріоти України, і продовжує:
Мало кто задумывался над одним простым фактом, о котором не принято особо распространяться: начиная с 1994 г. мы не выполнили до конца ни одну программу сотрудничества с Фоном, за исключением первой, на $0,76 млрд, которая реализовывалась на этапе перехода к рыночной экономике от постсоветской плановой системы. Вторая программа, в 1995-1998 гг., была реализована лишь на 54% по причине нарушения требований МВФ в части роста денежной массы и размера дефицита бюджета. В 1998-2002 гг. примерно та же история - на этот раз скандал с манипуляцией данными НБУ касательно размера валютных резервов. В 2002-2008 гг. мы не сотрудничали с Фондом и даже не воспользовались рабочим лимитом кредитования на $0,6 млрд. Зато кризис 2008-го был минимизирован благодаря кредитам МВФ: суммарно мы получили тогда 64% от кредитной линии в размере $16,5 млрд, то есть $10,6 млрд (три транша). В 2010-м была подписана новая амбициозная программа на сумму $15,1 млрд, но процент ее выполнения оказался намного меньше - 22%. По сути она была призвана не дать Украине сорвать подготовительные мероприятия к Евро-2012.
В 2014-м МВФ подписал с нами экстренную программу кредитования stand by на $17,1 млрд. Ее специфика заключается в предоставлении кредитов на пополнение резервов центробанка страны в условиях структурного ухудшения платежного баланса. Программа была приостановлена по согласию сторон в 2015 г., так как в МВФ решили, что Украина после череды кризисов уже созрела для проведения системных реформ. Именно поэтому стороны договорились, что вместо полученных $4,6 млрд в рамках stand by новому формату сотрудничества больше подойдет программа расширенного финансирования EFF, которая, кроме все прочего, позволяет выделять транши на пополнение госбюджета, но взамен предполагает более долгосрочный план сотрудничества, а также более глубокие системные реформы экономики страны-реципиента. Новая программа на $17,5 млрд была открыта в 2015 г. - и Украина впервые получила четыре транша, хотя итоговая сумма была меньше, чем в программе 2008-го, - $8,7 млрд.
Наконец, в 2018 г. на смену программе расширенного кредитования EFF вновь пришел упрощенный формат "стэнд-бай" - на период пиковых выплат по внешнему госдолгу. До весны 2020-го Украина планировала получить до $4 млрд, и первый транш был перечислен в конце 2018-го в размере $1,4 млрд. Еще два транша по $1,3 млрд наша страна могла получить в 2019-м, но второй транш, запланированный на май текущего года, поставили на паузу судебные решения по Приватбанку, принятые в интересах его бывших собственников в интервале между первым и вторым турами президентских выборов, то есть в апреле 2019 г., когда уже стало окончательно ясно, что Петра Порошенко на посту президента сменит Владимир Зеленский. Всего несколько решений судов стоили стране $2,6 млрд, которые пришлось замещать сверхдорогим частным фондированием для прохождения пиковых выплат по госдолгу в мае и сентябре. Суммарно на обслуживание такого замещения кредитов МВФ дорогими частными займами нам пришлось переплатить примерно $100 млн в год.
Но проблема выплаты государственных долгов стоит перед Украиной так же остро и в следующем году. Для выполнения планов по заимствованиям придется привлечь на внешнем рынке $4,9 млрд и более 230 млрд грн - на внутреннем. Выплатить кредиторам необходимо 282 млрд грн в эквиваленте по телу кредита и 141,5 млрд грн в части обслуживания задолженности.
Кредиты МВФ в большинстве случаев не зачисляются в бюджет и не могут быть использованы Минфином для погашения внешних долгов. Они попадают непосредственно в золотовалютные резервы НБУ и могут использоваться последним для проведения валютных интервенций, в частности для продажи валюты непосредственно Минфину. Для этого необходимо лишь наличие гривневых ресурсов на едином казначейском счете (ЕКС), но даже если денег в нужном объеме не будет, Нацбанк может его пополнить с помощью перечисления своей прибыли в бюджет. Есть еще варианты: Минфин выпускает облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ), их покупают госбанки или НБУ, деньги поступают на ЕКС, с него они уходят в НБУ на покупку валюты. Таким образом, использование кредитов МВФ для погашения долгов носит опосредованный характер, но сама схемотехника трансформации ЗВР НБУ в ресурс на валютном казначейском счету Минфина достаточно проста.
Итак, прошлая программа сотрудничества с МВФ, оформленная в виде stand by в 2018-м, приказала долго жить. Причин здесь несколько. Во-первых, она рассматривалась как инструмент более дешевого фондирования под выплату государственных долгов. Но время прошло, и текущие долги были отданы с помощью сверхдорогих заимствований как на внешнем, так и на внутреннем рынках. Срок программы истекает весной 2020-го, и ее емкость уже недостаточна - всего $2,6 млрд по двум оставшимся траншам. Во-вторых, программа не включала в себя прогноз мирового финансового кризиса, когда возможности Украины по привлечению новых займов могут быть существенно ограничены. Даже более того, придется запускать модель компенсации валютных шоков в случае массового вывода нерезидентами своих вложений в наши ОВГЗ (более 100 млрд грн, и эта сумма в течение нескольких месяцев может возрасти в полтора раза). То есть новая программа должна включать в себя весь период прохождения Украиной пиковых выплат кредиторам в течение ближайших трех лет. С 2024 г. Украина, по мнению главы Минфина Оксаны Маркаровой, может окончательно прекратить сотрудничество с МВФ. Сумма программы должна покрывать возможный дефицит валютных средств.
На самом деле МВФ заинтересован в продолжении сотрудничества не менее, чем Украина. Причин этому несколько. После разговора Зеленского с главой МВФ Кристалиной Георгиевой вырисовались контуры будущей программы. Это будет простенький "стэнд-бай" на три года на сумму 4 млрд SDR (спецправа заимствования), или $5,5 млрд. При этом стоит отметить, что Украина должна фонду на данный момент $8,78 млрд, то есть на более чем три миллиарда больше, и отдать их нужно в ближайшие годы. Таким образом, даже после подписания новой программы сотрудничества с Фондом сальдо финансового потока будет в пользу МВФ и мы не только вернем полученное, но еще и доплатим свои $3 млрд, плюс останемся должны по новой программе. Кроме того, МВФ - это представитель внешних кредиторов, и он заинтересован, чтобы Украина отдавала долги до "последнего украинца". Просто сам Фонд умеет держать паузу.
В чем ключевая особенность нынешних переговоров? Дело в том, что, исходя из правительственной повестки дня, у нашей страны вообще не могло быть никаких проблем с получением новых кредитных траншей. В "меню" нашего правительства и земельная реформа с букетом системных рисков, и новый трудовой кодекс, сокращающий права наемных работников, и "рыночные" коммунальные тарифы, и распродажа госимущества за условную одну гривню. О таком МВФ не мог бы и мечтать. Если бы не один фактор, который мешает дальнейшему движению, как телеграфный столб, упавший поперек дороги. Речь о Приватбанке.
Еще в сентябре власть, видимо, была готова удовлетворить практически все требования МВФ. Но несколько заявлений о поиске компромисса с бывшими собственниками Приватбанка, которые прозвучали из окружения нового президента, вызвали настороженность Фонда, особенно вероятность так называемого "нулевого варианта", при котором национализация банка признавалась бы незаконной с начислением компенсации в пользу бывших собственников, которую можно было "взаимозачесть" на сумму кредитной задолженности компаний, прямо или косвенно связанных с прежними бенефициарами.
Недавняя информация о том, что по требованию МВФ в Украине будет принят закон, запрещающий возврат национализированных банков бывшим владельцам, показал, что точка компромисса уже нащупана: банк остается в собственности у государства, но это не мешает признать сам факт национализации таким, что нарушил права частных акционеров. Кроме того, нельзя на законодательном уровне запретить и выплату компенсации. Вполне возможно, что МВФ удовлетворил следующий вариант: банк остается государственным, размер компенсации бывшим владельцам будет меньше кредитных обязательств их компаний, к примеру, на $0,5-1 млрд, и данная сумма будет выплачена государству, скажем, в течение 5-10 лет. Насколько этот вариант соответствует истине, покажут ближайшие события. А пока все участники переговоров благополучно перепрыгнули через условный столб и продолжили взаимовыгодное движение.
И не стоит забывать, что кредиты МВФ сейчас - это финансовое машинное масло, которое смазывает шестеренки силовой установки, продвигающей политические и экономические интересы США в глобальном мире. Если Трамп может с помощью твитов "запрещать" Всемирному банку кредитовать Китай, то почему бы ему с помощью иных "мессенжеров" не предлагать МВФ кредитовать Украину. Но для выяснения данного вопроса следует читать расшифровки телефонного разговора не Зеленского с Георгиевой, а других членов команды президента, в частности с Джулиани.
Недаром заголовки американских газет в контексте телефонных переговоров Трампа и Зеленского запестрели трудно выговариваемой фразой: Quid pro quo ("услуга за услугу"), больше похожей на логопедический тест. В таком варианте это будет первый случай, когда Украина получит $5 млрд за "правильное" участие в американских выборах, а известный украинский олигарх наконец решит долгоиграющую проблему с национализированным банком, в том числе и в международных судах. Жаль, что деньги МВФ кредитные, и долги Приватбанка так никто и не вернет. В итоге государство опять останется в минусе".
Головне управління розвідки Міноборони заявило про знищення бронеавтомобіля "Тигр" з "кадировцями" у тимчасово окупованому Мелітополі, передають Патріоти України. "3 квітня на околиці тимчасово окупованого Мелітополя Запорізької області вибухнув броньо...
Запроваджені президентом США Дональдом Трампом тарифи можуть серйозно вдарити по американській оборонній промисловості, ускладнивши міжнародне співробітництво у сфері озброєнь та підвищивши вартість виробництва військової техніки, передають Патріоти Ук...